Thứ 2 Ngày 16/7/2018 Diễn đàn Liên hệ

Cổ phiếu giá thấp, món hời hay rủi ro?

TheoBizLive
Logoclock15:36 18/7/2017

Vừa qua, hàng loạt các công ty niêm yết và đăng kí giao dịch quyết định phát hành cổ phiếu giá thấp so với thị giá. Liệu các cổ đông có nhận được món hời hay lại rơi vào rủi ro.

Phát hành cổ phiếu giá thấp: Món hời hay rủi ro?

Ảnh minh họa.

Ngày 12/6/2017, Hội đồng Quản trị Công ty Cổ phần Sản xuất Kinh doanh Xuất nhâp khẩu Dịch vụ và Đầu tư Tân Bình (mã TIX-HOSE) thông qua việc phát hành 2,4 triệu cổ phiếu giá 20.000 đ/cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, tỷ lệ thực hiện 100:5, thời gian chuyển nhượng quyền mua từ 4/7-24/7/2017, quyền mua được chuyển nhượng một lần. 
Giá giao dịch cổ phiếu TIX đạt 37.000 đ/CP (phiên 13/6/2017), như vậy giá phát hành 20.000 đ/cổ phiếu thấp hơn 45% so với thị giá. Tuy nhiên, giá TIX liên tục giảm, phiên 17/7 xuống còn 33.400 đ/cổ phiếu.
Đáng chú ý nhất là Công ty Cổ phần Viglacera Hạ Long (mã VHL-VHL) thông báo sẽ chào bán 9 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đ/cổ phiếu, nguồn vốn huy động dự kiến để đầu tư vào Công ty Cổ phần Viglacera Đông Triều và bổ sung vốn lưu động. 
VHL đã chốt ngày đăng ký cuối cùng thực hiện quyền mua cổ phiếu phát hành thêm là 12/7/2017. Đồng thời, đây cũng là ngày chốt danh sách cổ đông hiện hữu được nhận cổ tức tiền mặt năm 2016, tỷ lệ 93,25%. Cổ đông hiện hữu được phép chuyển nhượng quyền mua từ ngày 21/7/2017 đến ngày 8/8/2017. 
Đáng chú ý là từ sau ngày cổ đông thông qua phương án phát hành 9 triệu cổ phiếu (3/4/2017) cho cổ đông hiện hữu với giá bằng mệnh giá (10.000 đ/cổ phiếu), quá thấp so với thị giá ngày 3/4 là 39.600 đ/cổ phiếu, các cổ đông nhỏ lẻ không bán ra đẩy giá VHL vọt lên 55.200 đ/CP (phiên 10/7), gấp 5,5 lần giá phát hành. 
Tuy nhiên, sau ngày chốt quyền mua (12/7) giá VHL giảm liên tục 5 phiên, từ 53.300 đ/cổ phiếu xuống còn 47.000 đ/cổ phiếu (phiên 17/7). 
Đây là trường hợp điển hình về công ty có mức tăng trưởng cao nhiều năm qua cùng với tỷ lệ trả cổ tức bằng tiền mặt rất cao nhưng phát hành cho cổ đông hiện hữu với giá bèo, gần như “biếu không” cổ phiếu. 
Tuy nhiên, do cơ cấu cổ đông khá cô đặc nên giá cổ phiếu VHL thăng giáng rất mạnh. Hiện hai cổ đông lớn nhất của VHL là Tổng công ty Viglacera - công ty sở hữu 50,48% vốn và Andbanc Investments Sif-Vietnam Value And Income Portfolio sở hữu 15,15% vốn.
Tập đoàn Hòa Phát (mã HPG-HOSE) cũng thực hiện chào bán 252,8 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 20.000 đ/cổ phiếu, bằng gần 2/3 mức giá đang giao dịch trên thị trường. 
Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền (mã KHD-HOSE) công bố Nghị quyết Hội đồng Quản trị thông qua phương án phát hành hơn 93,6 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, giá phát hành dự kiến là 15.000 đ/cổ phiếu, bằng một nửa thị giá đang giao dịch. 
Hội đồng Quản trị Công ty Cổ phần Thép Việt Ý (mã VIS-HOSE) vừa thông qua quyết định chào bán hơn 24,6 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, giá chào bán 15.000 đ/cổ phiếu, bằng 68% thị giá phiên ngày 5/7/2017.
Bên cạnh phát hành với giá ưu đãi, thấp hơn thị giá khá nhiều thì cổ phiếu phát hành cho cổ đông hiện hữu còn không bị giới hạn thời gian chuyển nhượng. 
Ngay cả trường hợp nhà đầu tư khác mua quyền mua của cổ đông hiện hữu cũng không bị hạn chế chuyển nhượng. Trường hợp cổ đông hiện hữu không thực hiện quyền mua hoặc thực hiện quyền mua không hết, số cổ phiếu còn lại được hội đồng quản trị phân phối cho đối tượng khác và số cổ phiếu này mới bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 1 năm kể từ ngày hoàn thành đợt chào bán. 
Đối với cổ đông hiện hữu, cổ phiếu cho dù là phát hành giá gần như “cho không biếu không”  thì sau khi hoàn tất sẽ bị pha loãng nên có được hưởng lợi hay không hoàn toàn phụ thuộc vào kỳ vọng sau đó của thị trường dành cho doanh nghiệp.
Vấn đề quan trọng nhất là nhà đầu tư cần xem xét kỹ việc pha loãng cổ phiếu khi phát hành thêm cổ phiếu mới. Pha loãng cổ phiếu là hiện tượng suy giảm lợi nhuận trên cổ phiếu (EPS) do phát hành cổ phiếu mới bởi các hình thức khác nhau (phát hành cho cổ đông hiện hữu, phát hành riêng lẻ, phát hành cho cán bộ công nhân viên, phát hành trái phiếu có quyền chuyển đổi thành cổ phần). 
Cổ phiếu thưởng, trả cổ tức bằng cổ phiếu không làm pha loãng cổ phiếu do không có nguồn tiền mới vào doanh nghiệp và tăng trưởng lợi nhuận trên cổ phiếu là không đổi.
Nhằm tránh hiệu ứng pha loãng cổ phiểu thì lợi nhuận trên cổ phiếu của các doanh nghiệp tăng vốn cũng sẽ phải tăng với tốc độ bằng với tốc độ tăng phát hành thêm. 
Trên thực tế, nhiều doanh nghiệp có đợt phát hành tăng vốn thêm 30-50%, thậm chí gấp 2-3 lần nhưng lợi nhuận trên cổ phiếu của năm sau phát hành chỉ tăng 10-15%. Đây thực sự là một thách thức quá lớn đối với các doanh nghiệp phát hành thêm cổ phiếu. 
Hơn nữa, nhiều chuyên gia đã cảnh báo về việc huy động vốn sử dụng sai mục đích, quá lạm dụng khai thác thị trường nhưng hồ sơ xin phát hành cổ phiếu ra công chúng của nhiều công ty được “vẽ” ra rất hay cùng với bổ sung vào bản cáo bạch phân tích về rủi ro pha loãng cổ phiếu theo giá bán dự kiến và phân tích rõ hơn về rủi ro dự án theo yêu cầu của Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước, nhưng nhà đầu tư vẫn chưa nhìn thấy hiệu quả của phương án sử dụng vốn thu được sau đợt chào bán.
Một ví dụ gần đây nhất là tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2017 của Công ty cổ phần Đầu tư và Khoáng sản AMD Group (mã AMD-HOSE), tổ chức cuối tháng 4/2017, cổ đông đã thông qua phương án phát hành gần 130 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 1:2, để nâng vốn từ 649 tỷ lên 1.946 tỷ đồng, giá phát hành dự kiến 10.000 đ/cổ phiếu, trong khi thị giá khi đó là 10.650 đ/cổ phiếu. 
Ngày 11/7, Hội đồng quản trị AMD công bố nghị quyết thông qua phương án sử dụng vốn chi tiết của đợt chào bán nêu trên, số tiền thu được gần 1.298 tỷ đồng. AMD sẽ sử dụng 950 tỷ đồng đầu tư tiếp các nhà máy, dự án mỏ đá như đầu tư giai đoạn 2 mỏ đá núi Loáng và núi Bền tại tỉnh Thanh Hóa, nhà máy và hệ thống khai thác mỏ đá tại núi Ác Sơn, Thanh Hóa, nhà máy chế tác đá ở Khu công nghiệp Hoàng Long. 
Tuy nhiên, từ phiên ngày 11/7 đến nay, giá AMD giảm 4 phiên liên tiếp, xuống còn 9.700 đ/cổ phiếu với thanh khoản trên dưới 1 triệu cổ phiếu/phiên.
Hải Băng

 

# Kênh Tuyển dụng tìm việc làm thêm việc làm nhanh 24h

Sắc xanh trở lại, vốn hóa thị trường phục hồi hơn 100.000 tỷ đồng

Sắc xanh trở lại, vốn hóa thị trường phục hồi hơn 100.000 tỷ đồng
icon_date Thứ 6, 09-2-2018 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

Sau 2 phiên giao dịch giảm mạnh, đà hưng phấn xuất hiện ngay từ khi mới mở cửa phiên ngày 7/2.

'Cơn địa chấn' khiến tỷ phú Phạm Nhật Vượng mất 1,1 tỷ USD

'Cơn địa chấn' khiến tỷ phú Phạm Nhật Vượng mất 1,1 tỷ USD
icon_date Thứ 4, 07-2-2018 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

Tỷ phú Phạm Nhật Vượng chứng kiến túi tiền bốc hơi 1,1 tỷ USD trong một khoảng thời gian ngắn do cơn bão giảm giá quét từ Mỹ sang châu Á. Tuy nhiên, ông Vượng vẫn nằm trong top 500 người giàu nhất và giữ vị trí số 1 Việt Nam.

Ingvar Kamprad: Nguồn cảm hứng cho nhiều doanh nhân

Ingvar Kamprad: Nguồn cảm hứng cho nhiều doanh nhân
icon_date Thứ 2, 05-2-2018 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

Ingvar Kamprad, người sáng lập IKEA và Ikano, một trong những doanh nhân vĩ đại nhất của thế kỷ 20, đã qua đời bình an tại nhà ở Smaland, Thụy Điển vào ngày 27/1/2018. Cuộc đời và sự nghiệp của ông là nguồn cảm hứng cho nhiều doanh nhân, đặc biệt là tinh thần khởi nghiệp, tầm nhìn dài hạn, xây dựng văn hóa doanh nghiệp, thực thi trách nhiệm công dân toàn cầu.

Giá khởi điểm Sabeco là 320.000 đồng/CP

Giá khởi điểm Sabeco là 320.000 đồng/CP
icon_date Thứ 4, 29-11-2017 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

Sáng 29.11, tại TP.HCM, Bộ Công thương tổ chức họp báo công bố thông tin đợt chào bán cổ phần nhà nước tại Tổng công ty cổ phần bia rượu nước giải khát Sài Gòn - Sabeco (SAB).

APEC Việt Nam: Thủ tướng Canada đánh chiêng chứng khoán ở Sài Gòn

APEC Việt Nam: Thủ tướng Canada đánh chiêng chứng khoán ở Sài Gòn
icon_date Thứ 5, 09-11-2017 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

Đến thăm sở Giao dịch chứng khoán TP HCM, Thủ tướng Canada Justin Trudeau đánh ba tiếng cồng, trưa 9/11.

Lại thêm một tỷ phú số đỏ mới trúng độc đắc Vietlott 49 tỷ đồng

Lại thêm một tỷ phú số đỏ mới trúng độc đắc Vietlott 49 tỷ đồng
icon_date Thứ 4, 18-10-2017 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

Hơn 49 tỷ đồng là số tiền thưởng mà một vị khách của xổ số điện toán Vietlott vừa may mắn trúng được, với kết quả quay số mở thưởng tối nay, 18/10.

Đã có người trúng giải jackpot 2 trị giá hơn 5,7 tỷ đồng tại Củ Chi

Đã có người trúng giải jackpot 2 trị giá hơn 5,7 tỷ đồng tại Củ Chi
icon_date Thứ 7, 23-9-2017 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

Vietlott cho hay, chiếc vé trúng thưởng được phát hành lúc 16 giờ 49 phút ngày 21/9/2017 tại điểm bán hàng thuộc huyện Củ Chi, TP.HCM.

Chớp cơ hội với cổ phiếu cô đặc

Chớp cơ hội với cổ phiếu cô đặc
icon_date Thứ 6, 22-9-2017 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

(ĐTCK) Những cổ phiếu có vẻ lặng lẽ như SC5, CDC, NTL… đều có thể bùng phát đà tăng bất cứ lúc nào khi cổ đông nội bộ ra tay.

Đại gia taxi Hồ Huy bất ngờ mất bay trăm tỷ

Đại gia taxi Hồ Huy bất ngờ mất bay trăm tỷ
icon_date Thứ 2, 28-8-2017 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

Dẫn dắt thị trường trong tuần vừa qua không gì khác chính là nhóm cổ phiếu ngân hàng và một số cổ phiếu trong lĩnh vực bất động sản, xây dựng và vật liệu xây dựng, trong đó có một số cổ phiếu nóng bất ngờ tăng rất mạnh.

Sức hút từ những giải thưởng hàng trăm tỷ khiến Vietlott được nhiều người ưa chuộng hơn xổ số truyền thống

Sức hút từ những giải thưởng hàng trăm tỷ khiến Vietlott được nhiều người ưa chuộng hơn xổ số truyền thống
icon_date CN, 27-8-2017 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

“Miếng bánh” thị trường xổ số 3 tỷ USD mỗi năm bỗng chốc phải san sẻ với “vị khách không mời” Vietlott.

Gặp vận may, hai đại gia gom được số tiền lớn từ cổ phiếu

Gặp vận may, hai đại gia gom được số tiền lớn từ cổ phiếu
icon_date CN, 20-8-2017 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

Vua cá Hùng Vương, Lê Ân gặp khó khăn trong kinh doanh, thậm chí còn phải bỏ trốn như ông chủ salon ô tô Hùng Dũng.

Thông tin chứng khoán 14/7: Giá cổ phiếu ít biến động hơn ngày hôm qua

Thông tin chứng khoán 14/7: Giá cổ phiếu ít biến động hơn ngày hôm qua
icon_date Thứ 6, 14-7-2017 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

Sau 2 đợt lên xuống của VN index khiến cho thanh khoản thị trường tăng vọt. Tuy nhiên, giá cổ phiếu vẫn không có nhiều biến động.

[BL] - Thị trường chứng khoán ngày 13/07, sự tăng điểm trong nghi ngờ

[BL] - Thị trường chứng khoán ngày 13/07, sự tăng điểm trong nghi ngờ
icon_date Thứ 5, 13-7-2017 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

Sự tăng điểm không đi kèm với sự tăng dòng tiền là minh chứng rõ ràng cho sự hồi phục kém thuyết phục của thị trường chứng khoán trong các phiên giao dịch gần đây. Trong các phiên tới, VN-Index có thể sẽ bị các cổ phiếu lớn "lái" điểm số như trường hợp của GAS và VNM hôm nay.

Nguyên nhân thị trường chứng khoán chưa tăng mạnh từ hiệu ứng giảm lãi suất

Nguyên nhân thị trường chứng khoán chưa tăng mạnh từ hiệu ứng giảm lãi suất
icon_date Thứ 4, 12-7-2017 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

Ngân hàng Nhà nước giảm lãi suất kích thích thị trường và được nhiều chuyên gia kinh tế đánh giá là tín hiệu tích cực cho nền kinh tế tăng trưởng 6 tháng cuối năm 2017 nhưng cũng chưa có chuyển biến gì về thị trường chứng khoán hôm nay.

Thị trường chứng khoán sẽ tự cân bằng

Thị trường chứng khoán sẽ tự cân bằng
icon_date Thứ 3, 11-7-2017 icon_comment 0 Kinh Doanh Chứng Khoán

Thị trường chứng khoán vẫn phải đối diện với các nhịp điều chỉnh từ đỉnh. Nhà đầu tư có thể giảm tỷ trọng các cổ phiếu đầu cơ và đã có lãi. Trong khi đó, với nhóm cổ phiếu cơ bản, cơ hội mua vào sẽ xuất hiện nhiều hơn. Rồi thị trường sẽ tự cân bằng lại.

Copyright © 2017 , Công ty Cổ Phần Thanh Toán Hưng Hà!